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株式ロングショートのヘッジファンドは、
１２月は概ね良いパフォーマンスを出したようです。
２００５年は、春に、そして１０月にはシャックリを
しましたが、私のビジネスパートナーである米国ＦＯＦは
３年間の付き合いの中では最高のパフォーマンスを
出す結果になりそうです。
日本の株式市場と比べると、「そんなの一日の値動きじゃん」
と、たいしたことないように見えるでしょうが、、
二桁のリターンは、米国株式市場と比べるとかなり良い感じです。
もちろん、戦略によっては、個別ヘッジファンドによっては
あまり芳しくないところもありましたが、このバラツキが
この業界の面白いところですね。
それでは、皆様良いお年をお迎えください！
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来年もどうぞよろしくお願いいたします！
是非！！
夕方ぐらいから外がガヤガヤしはじめるのが聞こえてきます。
一歩、オフィスから出ると。。。
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ライトアップは確かにきれいですが、
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人が溢れながら仲通りを逆流してきます。。。
はて、この費用は、ひょっとして私の賃貸料から。。。？
昨夜の某定例勉強会では、面白い議論の展開になりました。
ミスター・日経４０００（ミスター・ドル２００円でもありますが）は、
「こんなにおカネが余っているのだから、バブル再現だ！！」
という熱い絶叫に対して、
「いや～地方は、そんな感じでもないですよ。。。」という
会社を５０１社創ると宣言している某氏。
そして、
「でも、バブルのピークのときの時価総額を現在の日経に換算したら
２１００～２２００円じゃないかぁ」と指摘する某オンライン証券の社長。
ソフィアバンク代表の田坂広志さんの美しい文章を
お読みになった方々も多いと思いますが、私は大ファンです。
田坂さんのように心にしみる言葉を書きたいですね。
その田坂さんのメルマガ「風の便り」から
このｅブックレットを、友人や知人の方々にも、
クリスマスのプレゼントとして、
送って差し上げてください。
縁と共感の輪が広がるならば、幸いです。
とおしゃっていますので、ここでご紹介させていただきます。
『出会いの意味を知るために』
http://www.hiroshitasaka.jp/forum/ebooklet001.pdf
何か、忘れたと思っていたら、、、
２６日の書き込みを忘れていましたね。
「後書き」ですみません。
休日をもらって、子供たちと公園で遊んだりしていました。。
ちょっとびっくりするニュースですね。
明後日の予定の夕食会は関係者の方が主催する定例勉強会席なので、
今回は、このトピックに尽きるでしょう。
小売業、銀行、や製造業の統合が近年目立つのに、
なぜ電気メーカーの統合はないのでしょうか？
それとマスコミ。
日経新聞朝刊の国際文化フォーラム特集に眼が止まって
うんうん、とうなずいたところが多かったです。
最近、経済と文化の融合生について考えているからです。
日本の広くて深いて「クール」な文化財は
世界における日本のエッジだと思っていますので、
この資源を有効に使わなければもったいないですね。
世界に日本のことについて発見し、興味を示して
もらうことは、日本の外交・安全保障という戦略的な
働きかけにもなるとも信じています。
来年、考えているプロジェクトのひとつです。
今朝、先日の忘年会でいただいた花束がまだきれいに咲いていました。
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しかし、朝刊で「投資サービス法案」の記事で、
「貯蓄から投資へ」と「保護」というキーワードが
一息、同じ見出しに並んでいることに
ちょっと苦笑いしてしまいました。
昨日は、文京学院大学院で行った
「長期個人投資家のオルタナティブ投資講座」の忘年会。
大勢の聴講生の仲間たちと楽しい時間を過ごすことができました。
聴講生のサーベイで圧倒的に人気が高かった講師は、
さわかみ投信の澤上さんでした。
メッセージは極めてシンプルなんですが、
澤上さんの人間性に魅力を感じたことでしょう。
投資信託という「伝統的投資」の分野の枠に
最近のアメリカの傾向では、ロックアップ
（投資家が解約できない期間）を設ける
ヘッジファンドが増えています。 例えば、
既存の投資家であっても新たに投資する
お金には３年間のロックアップを設ける。
２年間以上のロックアップを設けるファンドは、
ＳＥＣに登録しなくても良いという制度があるので、
それもちょっと影響しているのかもしれません。
しかし、何といってもヘッジファンドに対する
お休み中の友人がアメリカのスキーリゾートからメールで連絡。
４年前はすごい古いコンピューターが一台あっただけが、
そこのＩＴインフラだったようですが、今は無線ＬＡＮで自分の
ＰＣで楽にインターネットに接続できるような進歩があったようです。
しかし、わざわざ米国までスキーに行った彼女は風邪で
寝込んでしまいました。ということで、昼間のくだらない番組に
はまっているようですが、、、
例えば、Ｗｈｏｓｅ Ｔｈｅ Ｆａｔｈｅｒ。
子供の父親が誰かわからなくて心あたりがある沢山の男性に
ビジネススクールの先輩から、零細投資家としてベンチャー投資の選択肢はあるか、
という問い合わせメールがありました。
私も、個人投資では数年前に買った「バリュー株」が、急激に上昇したところもあり、
適度に利食いを入れていますが、同じような基準では再投資候補が少ないので、
ときどき面白いベンチャー企業への投資の話があったりすると、少し出資しています。
もちろん、これはシード的なベンチャー企業なので、企業価値の算出は、
きわめて非科学的。起業家の想いと、それに自分が賛同できるかに尽きます。
流動性がないので、自分のポートフォリオの資産配分を整理は大事。
後日に手が縛られてしまう状態は避けたいですね。
一般個人のレベルでは、このような投資に関心を持っている人が増えつつあるのでしょうか？
そうであれば、面白い現象です。現在、日本のベンチャーキャピタルファンドは資金集めに
かなり苦心しています。お金がバイアウトに流れてしまって。
ただ、ベンチャーキャピタルファンドでは、それなりの金額が必要となりますので、
一般個人では手が届かない。。。安易に届くようであれば、ちょっと怪しい。。。かな？
ということで、ポカッと空いている空間がありそうです。
今月の頭に収めた本の原稿にちょっと手入れをしています。
ゲラは年初にも出来上がるようで、刊行予定は３月初旬。
第三作目になります。題名は決まっていませんが、
「これが、オルタナティブ投資」みたいな入門書です。
同時に来週までに仕上げてほしいという依頼の
個人投資家啓蒙雑誌の記事も書かなくては。
ああ、そうだ。マネックス・メールやマネックス・オルタナティブ・
メールのコラムも。。 あ、そしてブログの更新。。。
第四作目の整理を始めていて、これも１月中には
ちょっとラフな形にでも収めたと思っています。
第五作目と第六作目の話もあるので、来年いっぱいは、
ずっと、ずっと物書きをしている予感。。
まさに「本」業になりつつありますが、、、
やりたい仕事はいっぱいあり、
自分の能力と時間の限度に悩まされている今日。
今日は、旧知の友人である外人弁護士のお宅でホームパーティ。
４００㎡ぐらいの大豪邸ですが、大家さんはビートたけし。
やたらに鏡が多く、かつライトアップできるようなものでした。
ダンス・スタジオみたいな部屋は、今は子供の遊び部屋になっていました。
経済同友会会員のサーベイによりますと、１月～３月期の
売上および経常利益の予想は、引き続き「増える」という
回答が一番多いです。
売上 増収 ５３．６％ 横這い ３８．３％
経常利益 増益 ４５．０％ 横這い ３７．４％
特に製造業会員の予想が強気です。
２００５年度の製造業の設備投資計画も上方修正
増額 ５６．８％ （９月時点では４８．１％）
０４年並み ３３．７％ （９月時点では４０．６％）
しかし、お隣に座った第二部上場の製造業の社長は、
「売上は伸びているんだけど、利益がねぇ。。」
やっぱり、競合環境は厳しいようです。
年末のドタバタで、通常でもかなり散らかっている私の机は、
現在、まるで嵐のよう・・・・
アシスタントのまみチャンが堪忍してくれたのか、
山のように積みあがっていたイン・ボックスの整理を
始めてくれました。
ありがとう！
まだ、詳しくは読んでいないのですが、金融庁が
「ヘッジファンド調査の概要とヘッジファンドをめぐる論点」
という報告書を出しています。
ヘッジファンドと一言で言っても色々とありますが、
金融庁の定義
① レバレッジの活用
② 成功報酬の徴収
③ ヘッジファンド戦略を有する
ファンドというのはフェアだと思いますが、
要素③の「ヘッジファンド戦略」も定義する
必要があるでしょうし、これは様々ありますので、
ここは、「絶対的収益を運用目標とする」でも良かったでしょう。
米国当局の２００６年２月１日からのヘッジファンド規制について、
どのようなファンドが対象になるという説明がありますが、
最近、国際交流基金日米センターのウェブサイトの特別寄稿「アメリカとわたし」で
このような記事を投稿しました。 ご興味があったら、どうぞ。
今日は、イスラエルのベンチャーキャピタルファンドと面談。
イスラエル・ベンチャーの５０％が通信関連らしいですね。
まさに防衛費から生じた産業です。
このＶＣファンドの創業者の見識には参考になりました。
明治Ｍ＆Ａシミュレーションは、文京学院大学と渋沢栄一記念財団
の共同企画でありますが、２回目からプロジェクト１３％が企画参加。
今回は、異世代間のバトルでした。
女子高生チーム 三井財閥
女子大生チーム 渋沢財閥
女子社会人チーム 三井財閥
Ｍ＆Ａ専門家チーム 浅野財閥
「株主」も参加し、各財閥の事業拡大案によって、資本が移動します。
さて、勝利者は誰に？ ⇒ 明治Ｍ＆Ａシミュレーション パート③
今日、訪問した日本株式ロングショート戦略の某ヘッジファンドマネジャー。
夏の頃には、企業訪問で積み上げた分析の結果では、「売り」の銘柄が
本当に見つからなかった。
今になってみると、やはり、それが増え始めているようです。
ただ、まだ良い企業業績が株価に織り込まれていない銘柄もあるよう。
そういう意味では、過去数ヶ月は、パフォーマンスは上がったが、
全体が上がってしまったので、仕事の成果としては満足度が乏しいと。
これから、ストック・ピッカーとして手腕を振るえることに期待していました。
昨日、最終回を迎えた「オルタナティブ投資講座」の講師は
長年お付き合いをいただいている東京海上アセットマネジメント投信の
平山賢一さんでした。
ウィリアム・バーンスタイン「投資 四つの黄金則」で紹介されている、
●投資の心理
●投資の歴史
●投資の理論
●投資のビジネス
を沿って、お考えをご披露してくださいました。
米国の金利系ヘッジファンドのマネジャーのレターを読んでいたところ、
現在の米国の短期・長期金利では、短期のほうが相対的に投資魅力を
感じるということ。リスクは、経済成長の予想以上の拡大およびリフレーション。
ただ、現在のコンセンサスとはちょっと違う見方をしていて、自分は、逆張りかも
しれないという謙虚さを持っているから、このマネジャーは好きです。
彼のレターの閉めの引用には笑っちゃいました。
Ｔｈｅ ｆａｃｔ ｔｈａｔ ｓｏｍｅ ｇｅｎｉｕｓｅｓ ｗｅｒｅ ｌａｕｇｈｅｄ ａｔ
ｄｏｅｓ ｎｏｔ ｉｍｐｌｙ ｔｈａｔ
ａｌｌ ｗｈｏ ｗｅｒｅ ｌａｕｇｈｅｄ ａｔ ｗｅｒｅ ｇｅｎｉｕｓｅｓ．
（Ｃａｒｌ Ｓａｇａｎ）
Ｉｆ ｓｏｍｅｔｉｍｅｓ ｙｏｕ ｆｅｅｌ ｙｏｕｒｓｅｌｆ
ｌｉｔｔｌｅ，ｕｓｅｌｅｓｓ，ｏｆｆｅｎｄｅｄ ａｎｄ ｄｅｐｒｅｓｓｅｄ，
ａｌｗａｙｓ ｒｅｍｅｍｂｅｒ ｔｈａｔ ｙｏｕ ｗｅｒｅ ｏｎｃｅ
ｔｈｅ ｆａｓｔｅｓｔ ａｎｄ ｔｈｅ ｍｏｓｔ ｖｉｃｔｏｒｉｏｕｓ ｓｐｅｒｍ ｉｎ ｙｏｕｒ ｇｒｏｕｐ
（Ｕｎｋｎｏｗｎ）
今日は最大級ロシア・ファンドのマネジャーとホテルで朝食会。
９７年には、ロシア・ファンドは２７社ぐらいあったようですが、
ロシア危機後の９８年以降は、それがたったの５社に。。。
その内の１社であるようです。
９６年４月を１００とすると、９７年末には９００ぐらい。。。！
それが９８年秋には１００を割り込み・・・！！
５年かけて、０３年末には再び９００になり。。。
。。。０５年の秋には約１６３０！！！
凄いですね。
今日はかなり冷え込みましたね。
子供たちから遊びに行きたいとせがみ立てられましたが、
結局、一日中、家にこもって原稿の仕上げに没頭しました。
オルタナティブ投資の本を書いてくれという依頼を、実業之日本社から
受けていて、出来れば１２月の始めぐらいまで収めてほしいということ。
出来る訳がない、と思っていたら、、勢いがついて出来てしまいました。
この数ヶ月、仕事と家族の時間の合間はほとんど全て、
ＰＣとにらめっこしていて、肩がかなりこりましたね。
あまり修正の依頼がないとい良いなぁ。
１２月は、例年通り、かなりバタバタしてしまうので。
講談社には、別の草稿を待たせているし。
今日は、東大駒場キャンパス内で従兄弟の結婚披露パーティ。
イチョウの並木がとてもきれいでした。
１１月の株式ロングショート戦略は概ね良好のようで、
１０月の損失をリカバーしているようです。
ただ、一部ではテクノロージーのショートで、かなり
やられているところもいます。
昨日の「オルタナティブ投資講座」の講師は
ゼスト・アセットマネジメントの古川雅彦さんでした。
ゼストは、「日本人の手によるゲートキープ・サービスの提供、
オルタナティブに特化した資産運用会社」です。
古川さんにはヘッジファンドへの投資をプロ投資家の視点に
ついてお話をいただきましたが、わかりやすくてとても良かったです。
ヘッジファンドのポートフォリオがプロ野球チームであれば、
「ゲートキーパー」は監督。
