どっちが割高・割安？

こんな話を最近聞きました。

「米国の一級商業ビルの利回りは、
米国債の利回りより低い水準。
日本の一級商業ビルの利回りは、
日本国債の利回りより２％以上高い。
だから、日本の一級商業ビルはまだ
買える。」

う～ん。。。

日本の一級商業ビルが割安なのなか。
日本国債が割高なのか。。

米国の一級商業ビルが割高なのか。
米国債が割安なのか。。

見ている角度によって、
答えは異なるような気がします。